八打灵再也： 马来西亚机场控股有限公司
（MAHB）在 Covid-19 大流行后全球取消行动限制后，今年的机场运营和非航空业务有望强劲反弹。
丰隆投资银行（HLIB）研究部表示，航空公司正在增加旅行需求的运力，导致 MAHB 专注于国际旅行业务，因为该部门由于更高的乘客服务费（PSC）和免税产品支出而提供更高的收入和利润率，以及与国内段相比，机场的服务。
“根据 1 月至 2 月的最新统计数据，MAHB 的国内客运量恢复到大流行前水平的 80%，东盟为 70%，非东盟为 55%。
该研究机构昨天在一份关于机场运营商的报告中表示：“我们认为，国际市场有很大的潜在上行空间，因为我们预计主要由亚航集团推动，经济将持续复苏到 2023 年至 2024 年。”
因此，HLIB Research 预测马来西亚 2023 至 2025 财年（FY23-FY25）的客运量将达到 8760 万人次，同比增长 66.6％，1.033 亿人次（同比增长 17.9％）和 1.116 亿人次（同比增长 8.1%）。
另一个推动其前景的因素是土耳其伊斯坦布尔撒比哈格克琴国际机场（ISGA）的业务强劲复苏，该机场的客运量目前高于大流行前的水平，这使该公司能够在 2018 年实现 1.156 亿令吉的税前利润。 2022.
HLIB Research 预计 ISGA 在未来几年将录得更强劲的收益，因为航空旅行依然强劲，而土耳其最近的地震预计不会影响其运营。
该研究公司预测 23 财年至 25 财年 ISGA 的客运量将达到 3380 万人次（同比增长 11%）、3620 万人次（同比增长 7%）和 3820 万人次（同比增长 5.5%）。
HLIB Research 补充说，随着航空旅行的进一步复苏，MAHB 开始改造其机场的零售空间租赁业务，其全资零售商 Eraman 的业务将带来非航空业务的更大贡献。
MAHB 也将从新的运营协议 (OA) 和拟议的监管资产基础 (RAB) 框架中获益，因为这些将使该公司能够提高其机场的服务质量，并获得约 14% 的投资回报率，该研究机构说。
MAHB 预计今年将分配 4 亿令吉的资本支出（capex），以改善其在该国运营的机场。
该研究机构指出：“我们还了解到，MAHB 现已（被政府）确认为槟城国际机场和梳邦国际机场的开发商（资本支出可能在 2024 年至 2026 年 RAB 下得到认可）。”
考虑到上述所有因素，HLIB Research 预计 MAHB 在 23 财年和 24 财年分别录得 4.64 亿令吉和 7 亿令吉的收益。
“我们了解到，MAHB 获准在 2024 年至 2026 年第一监管期（RP1）内获得 10 亿令吉的回报，而在此期间的任何回报不足将从 RP2 开始（90%）得到补偿。
鉴于在政府稳定的情况下，MAHB 的营运和利润有望改善，我们认为 MAHB 目前的股价相对被低估，”该研究机构表示。
HLIB Research 维持对 MAHB 的“买入”评级，但将其目标价从之前的 7.75 令吉上调至 8.50 令吉，原因是在航空旅行复苏以及 OA 和 RAB 结构最终确定的支撑下，盈利前景有所改善。
